Приглашение на День Инвестора

«Ростелеком» приглашает аналитиков и институциональных инвесторов принять участие в мероприятии «День инвестора», которое пройдет в Москве в среду, 21 марта 2018 года. На встрече Компанию будут представлять топ-менеджеры ПАО «Ростелеком» во главе с Президентом Михаилом Осеевским.

21 марта (среда) 2018 | инновационный центр Сколково

15:00 (мск) | начало презентации топ-менеджмента во главе с президентом «Ростелекома» М.Э.Осеевским

*Для просмотра в полноэкранном режиме нажмите кнопку в правом нижнем углу плеера

Ростелеком отчетность 2012

«Ростелеком» опубликовал отчетность за III квартал 2012 г. (МСФО). Его выручка увеличилась к уровню аналогичного периода 2011 г. на 2% и составила 77 млрд руб. — этот результат оказался чуть слабее консенсус-прогноза аналитиков 13 инвестбанков, опрошенных накануне «Интерфаксом» и ожидавших роста выручки на 4%. Показатель OIBDA, как и предполагали аналитики, сократился на 2% (до 29,43 млрд руб.), но из-за более медленного, чем они ожидали, роста выручки рентабельность по OIBDA оказалась немного хуже их ожиданий — 38,2% вместо 38,3%. Годом ранее рентабельность была на 1,7 п.п. больше — 39,9%.

Зато оператор превзошел ожидания аналитиков по чистой прибыли: вместо ее предполагаемого 16%-ного снижения (до 8,3 млрд руб.) «Ростелеком» показал рост прибыли на 8% (до 9,9 млрд руб.). Аналитики «Уралсиб кэпитал» в выпущенном отчете объясняют, что переоценили расходы оператора, связанные с переоценкой стоимости активов и амортизацией.

По сравнению с предыдущим, вторым, кварталом выручка «Ростелекома» выросла на 2%, OIBDA сократилась на 1,7%, а рентабельность по OIBDA уменьшилась на 1,5 п.п.

Это первый отчет «Ростелекома», в котором консолидированы результаты сотового оператора «Скай линк», приобретенного «Ростелекомом» у своего крупнейшего акционера — госхолдинга «Связьинвест» в июле 2012 г. Теперь с точки зрения структуры бизнеса «Ростелеком» становится еще более сопоставимым с операторами «большой тройки» — МТС, «Мегафоном» и «Вымпелкомом», уже успевшими отчитаться за III квартал. Впрочем, и по темпам роста выручки, и по рентабельности OIBDA госоператор существенно уступил конкурентам. В частности, у МТС российская выручка увеличилась по сравнению с июлем- сентябрем прошлого года на 8% (88,3 млрд руб., 1-е место по этому показателю в российской телекоммуникационной «большой тройке»), у «Мегафона — на 12,3% (70,7 млрд руб.), а у «Вымпелкома» — на 7% (74,5 млрд руб.). Рентабельность по OIBDA у компаний «большой тройки» составила соответственно 45,4%, 44,7% и 43,2%.

Более медленный рост выручки «Ростелекома» объясняется тем, что у него велик удельный вес доходов от местной, внутризоновой и междугородной/международной связи (МГ/МН), которые уже много кварталов подряд сокращаются по всему рынку. В III квартале на эти виды бизнеса пришлось 39,7% совокупной выручки «Ростелекома», при этом доходы от местной связи снизились на 2%, а от внутризоновой и МГ/МН — на 14%. Компенсировать это падение «Ростелекому» удалось благодаря широкополосному интернет-доступу (ШПД) – за год оператор увеличил количество пользователей на 12%, а выручку — на 9%, платному ТВ – +11% и +40% соответственно, а также контрактам в госсекторе, прежде всего связанным с участием в проекте «Электронное правительство», по которому «Ростелеком» был назначен единственным господрядчиком. Вклад госконтрактов в общие квартальные доходы «Ростелекома» составил 13%, при этом оператор заработал на таких контрактах на 26% больше, чем годом ранее. Однако слишком полагаться на госконтракты не стоит, это не самый стабильный источник дохода, предупреждает аналитик «Инвесткафе» Илья Раченков.

А вот выручка от мобильной связи росла слабо — всего на 2%, замечает аналитик RMG Ксения Арутюнова. Она ожидает, что этот сегмент покажет лучшие результаты в IV квартале. В целом динамику выручки по сегментам она считает хорошей: ШПД и платное ТВ выступают как устойчивые драйверы, хотя слабая динамика мобильного бизнеса ее несколько разочаровала.

Снижение рентабельности «Ростелекома» объясняется, в частности, 5%-ным ростом операционных расходов за вычетом амортизации (в том числе выросли платежи по налогу на имущество, расходы «Скай линка» до его приобретения «Ростелекомом» и, на 5%, расходы на персонал).

Тревожной тенденцией Раченков из «Инвесткафе» называет продолжающийся рост чистого долга «Ростелекома»: с конца декабря 2011 г. по 30 сентября 2012 г. он увеличился на 29,7% – до 197,6 млрд руб., а показатель «чистый долг/OIBDA» вырос за тот же период с 1,3 до 1,6. Впрочем, это по-прежнему приемлемый уровень, добавляет Раченков.

Сам «Ростелеком» объясняет рост чистого долга, в частности, некоторым сокращением наличности из-за выкупа его дочерним «Мобителом» 3,86% обыкновенных акций самого оператора, а также приобретения 28,2% «Национальных телекоммуникаций». Вдобавок в III квартале «Ростелеком» на 36% увеличил капвложения — если годом ранее он потратил на развитие 21,1% квартальной выручки (15,9 млрд руб.), то сейчас — 28,1% (21,6 млрд руб.). Оператор объясняет рост инвестиций «умощнением существующих и строительством новых каналов для реализации проекта видеонаблюдения за выборами, а также модернизацией инфраструктуры широкополосного доступа в Интернет, внедрением информационных систем, запуском новых услуг, развертыванием 3G-сетей».

Во II квартале 2012 г. «Ростелеком» направлял на капвложения примерно столько же средств – 21,4 млрд руб., или 28,3% выручки.

Вчера обыкновенные акции «Ростелекома» на ММВБ-РТС весь день дешевели из-за новостей об обыске в домах президента компании Александра Провоторова и одного из ее крупных акционеров — основателя фонда Marshall Capital Константина Малофеева. Обыски, а позже и допросы проводили сотрудники следственного департамента МВД по уголовному делу, заведенному более года назад по заявлению ВТБ, требующего от Marshall и Малофеева возврата кредита на сумму более $225 млн. Малофеев назвал произошедшее «тщательно спланированной атакой» на руководство «Ростелекома», замены которого уже несколько месяцев добивается, в частности, Минкомсвязи. Сегодня к 14:00 мск котировки обыкновенных акций «Ростелекома» – практически на уровне закрытия вчерашних торгов (120,6 руб. за акцию).

Финансовые показатели «Ростелекома»

Основная статья о компании: Ростелеком

100% чистой прибыли по МСФО выплатят дивидендами

18 июня 2018 года годовое общее собрание акционеров утвердило выплату дивидендов по итогам 2017 года по акциям компании в размере 14,050 млрд рублей, что составляет 100% чистой прибыли по МСФО . Дивиденды предлагается выплатить в денежной форме следующим образом:

  • по привилегированным акциям типа А в размере 5,05 рубля на одну акцию;
  • по обыкновенным акциям в размере 5,05 рубля на одну акцию.

При этом акционеры установили дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов по итогам 2017 года: 8 июля 2018 года.

Выручка — более 300 млрд рублей

Глава «Ростелекома» Михаил Осеевский в январе 2018 года доложил президенту России Владимиру Путину о росте выручки оператора в 2017 году. По итогам года показатель превысит отметку в 300 млрд рублей.

По его словам, обновленная стратегия «Ростелекома» предполагает фокусировку компании на пяти основных направлениях: развитие базовой инфраструктуры, в том числе сетей связи и центров обработки данных; расширение доступа граждан и бизнеса к интернету; индустриальный интернет и инструменты электронного правительства, а также информационная безопасность.

Основным приоритетом компании, как он уточнил, будет развитие доступа в районах массовой жилищной застройки. В конце 2018 года планируется завершить работы по прокладке подводного кабеля на Дальнем Востоке и подключить Курильские острова к интернету. [1]

  • Выручка выросла на 3% до 305,3 млрд руб. по сравнению с 12 месяцами 2016 г.;
  • Показатель OIBDA вырос на 0,085 млрд руб. до 96,9 млрд руб. по сравнению с 12 месяцами 2016 г.;
  • Рентабельность по OIBDA составила 31,7% по сравнению с 32,5% за 12 месяцами 2016 г.;
  • Чистая прибыль выросла на 15% до 14,05 млрд руб. по сравнению с 12 месяцами 2016 г.;
  • Капитальные вложения составили 60,8 млрд руб. (19,9% от выручки), снизившись на 2% по сравнению с аналогичным периодом 2016 года (61,9 млрд руб. и 20,8% от выручки за 12 месяцев 2016 г.);
  • FCF вырос на 53% до 20,4 млрд руб. по сравнению с 12 месяцами 2016 г., улучшившись на 7,1 млрд руб.

Кредитный рейтинг AA(RU), прогноз «Стабильный»

19 июля «Ростелеком» объявил о том, что «Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство» (АКРА) присвоило компании кредитный рейтинг AA(RU) со стабильным прогнозом. Данный рейтинг свидетельствует о высоком уровне кредитоспособности компании.

В отчете агентства говорится, что кредитный рейтинг «Ростелекома» обусловлен сильным бизнес-профилем компании и ее рыночными позициями, высоким уровнем ликвидности и умеренной поддержкой со стороны государства.

Кай-Уве Мельхорн, старший вице-президент и финансовый директор: «Мы считаем, что присвоение данного рейтинга открывает для компании дополнительные возможности по привлечению публичного заемного финансирования, в том числе для оптимизации нашего долгового портфеля».

2016: Выручка 297 млрд руб

  • Выручка выросла на 91 млн руб. до 297,4 млрд руб;
  • Показатель OIBDA снизился на 4% до 96,8 млрд руб.;
  • Рентабельность по OIBDA составила 32,5% по сравнению с 33,9%;
  • Чистая прибыль снизилась на 15% до 12,2 млрд руб.;
  • Капитальные вложения составили 61,9 млрд руб. (20,8% от выручки) уменьшившись на 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (62,7 млрд руб. и 21,1% от выручки за 12 месяцев 2015 г.);
  • FCF составил 13,3 млрд руб. против 22,0 млрд руб.
  • Доля Цифрового сегмента в выручке составила 44%;
  • Доля «Ростелекома» в новых подключениях по итогам 2016 г. на рынке платного ТВ составила около 50% и на рынке ШПД – более 50% ;
  • Сохраняются стабильно высокие темпы прироста абонентской базы ШПД по оптическим технологиям (+17%) и IPTV (+24%);
  • В2В/G сегмент показал рост доходов в размере 2,5% год к году.

За 12 месяцев 2016 г. операционные расходы за вычетом амортизации увеличились на 2% по сравнению с аналогичным периодом 2015 г. и составили 202,0 млрд руб. На динамику оказали влияние следующие факторы:

  • увеличение на 5% (на 2,3 млрд руб.) расходов по услугам операторов связи, в том числе вследствие роста затрат на контент, вызванного увеличением количества подписчиков платного ТВ;
  • 11% снижение (на 1,7 млрд руб.) прочих операционных доходов, главным образом, в части проекта устранения цифрового неравенства; без учета возмещения по проекту УЦН рост прочих операционных доходов составил 94%;
  • более чем двукратный рост (на 2,4 млрд руб.) прибыли от выбытия основных средств, в основном в связи с закрытием сделки по созданию субфонда недвижимости в форме совместного предприятия со Сбербанком;
  • значительное восстановление резерва по сомнительным долгам в 2015 г.;
  • снижение на 1% (на 0,7 млрд руб.) расходов на персонал, главным образом, в связи с оптимизацией штата.
Смотрите так же:  Цена осаго на ваз 2105

2015: Снижение выручки, рост прибыли

14 марта 2016 года «Ростелеком» обнародовал показатели деятельности в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности. Выручка оператора немного снизилась, но чистая прибыль возросла на 9%.

По итогам 2015 года выручка «Ростелекома» составила 297,4 млрд рублей против 298,9 млрд рублей годом ранее. Негативное влияние на выручку оказало 10-процентное снижение доходов от услуг фиксированной телефонии. Чистая прибыль оператора за год поднялась до 14,4 млрд рублей с 13,2 млрд рублей.

В 2015 году прибыль «Ростелекома» до налогообложения упала до 16,8 млрд рублей с 20,4 млрд рублей в 2014-м. Этот спад в компании связали с негативным влиянием колебаний валютных курсов и консолидацией убытка Tele2 и других дочерних компаний. Кроме того, сказался рост вклада в выручку сегмента растущих, но менее рентабельных, чем голосовые, цифровых сервисов, говорится в сообщении оператора.

Как рассказал финансовый директор «Ростелекома» Кай-Уве Мельхорн, выход Tele2 на рынок московского региона (состоялся в октябре 2015 года — прим. TAdviser) принес компании убыток в размере 3,5 млрд рублей. По данным «ТМТ консалтинга», доля Tele2 на российском рынке мобильной связи составила 14% в 2015 году.

Согласно отчетности «Ростелекома», к концу 2015 года у компании насчитывалось 11,6 млн абонентов услуг широкополосного доступа в интернет (ШПД), что на 4% больше, чем годом ранее. Число корпоративных клиентов на этом рынке снизилось на 3%. Количество абонентов, подключенных по оптике, увеличилось на 22% до 6,3 млн (54% от абонентской базы).

По состоянию на конец 2015 года база абонентов платного ТВ «Ростелекома» достигла 8,6 млн, увеличившись на 8% в годовом исчислении. Число пользователей интерактивного ТВ возросло на 26% за этот период — до 3,4 млн. Количество абонентов телефонной связи сократилось на 9% до 22,1 млн. [2]

2014: Снижение чистой прибыли на 16% до 29,5 млрд руб

Чистая прибыль российского оператора «Ростелеком» за 2014 год упала на 16,4%, с 35,3 млрд до 29,5 млрд рублей. Об этом свидетельствуют данные отчетности по РСБУ (российским стандартам бухгалтерского учета), сообщил в марте 2015 года РБК.

За 2014 год «Ростелеком» потратил 46,1 млрд рублей на погашение долгосрочных обязательств, снизив их объем до 138,9 млрд рублей. Вместо этого на 29,7 млрд рублей выросли краткосрочные обязательства, до 53,7 млрд рублей.

Выручка компании выросла до 290,6 млрд рублей, что на 2,3% выше показателя прошлого года.

2013: Снижение всех основных показателей

В августе 2013 года «Ростелеком» прогнозировал выручку на уровне 327 млрд руб. по итогам 2013 года, а к 2016 г. она вырастет до 407 млрд руб. Чистая прибыль через три года увеличится на 15%, до 60 млрд руб., однако рентабельность может оказаться под давлением из-за необходимости инвестирования в сеть. Такие показатели подразумевает скорректированная стратегия компании, она будет представлена совету директоров на утверждение в октябре-ноябре 2013 г. [3]

Компания прогнозировала, что в 2013 г. чистая прибыль может составить 25 млрд руб., в 2014 г. – 40 млрд руб. Присоединение «Связьинвеста» к «Ростелекому» даст рост выручки на 1% в 2013 г. и 3% в 2014 г. Без эффекта присоединения «Связьинвеста» «Ростелеком» прогнозировал выручку на 2013 г. в размере 327 млрд руб., OIBDA по прогнозам компании в 2013 г. составит 120 млрд руб., а к 2016 г. увеличится до 150-160 млрд руб. К 2016 г. компания планировала увеличить выручку на 7%, до 407 млрд руб.

Когда в марте 2014 года «Ростелеком» опубликовал финансовые итоги за 2013 год, выяснилось, что выручка компании не соответствовала прогнозу и снизилась на 2% до 325,7 млрд руб., показатель OIBDA (операционная прибыль до выплаты процентов по кредитам и расходов на амортизацию) упал на 6% до 113 млрд руб. Операционная прибыль снизилась на 17% до 45 млрд руб. Чистая прибыль снизилась еще сильнее – на 27% до 24 млрд руб.

За IV квартал 2013 г. чистая прибыль компании снизилась на 62% по сравнению с аналогичным периодом 2012 г., составив 1 млрд руб. В компании объясняют это разовыми списаниями, осуществленными из-за переоценки опциона на обратный выкуп «Ростелеком» 2,7% собственных акций у Deutsche Bank и РФПИ, а также налоговым эффектом, вызванным созданием резервов по сомнительным долгам «Скай Линка (сотовая «дочка» «Ростелекома»). Капитальные вложения за год снизились на 27% до 68,5 млрд руб.

Из видов бизнеса хуже всего обстояли дела в сферах дальней связи и сдачи в аренду каналов. Выручка от каждого из обоих этих направлений за 2013 г. снизилась на 17% и составила 17,1 млрд руб. и 9,5 млрд руб. соответственно. Продолжают падать доходы и от зоновой связи: они уменьшились на 13% до 17 млрд руб.

На 5% — до 38,9 млрд руб. – упала выручка от мобильной связи. При этом чистый убыток от сотовой связи за 2013 год увеличился почти в 7 раз 2,5 млрд руб. Операционный убыток от данного направления составил 366 млн руб. (годом ранее операционная прибыль составила 1,35 млрд руб). В это время «Ростелеком» находится в процессе передачи своего сотового бизнеса совместному предприятию с Tele2.

Наиболее доходным бизнесом «Ростелекома» остается местная телефонная связь – 87,5 млрд руб (снизилась на 2%). Самый быстрорастущий сегмент – платное телевидение: рост составил 29%, выручка достигла 11,7 млрд руб.

Выручка от пропуска межоператорского трафика увеличилась на 13% до 24,5 млрд руб, от широкополосного доступа в интернет – на 9% до 56 млрд руб. Облачные услуги выросли на 10% до 23 млрд руб.

Если рассматривать доходы по типам клиентов, то выручка от госзаказчиков сократилась на 16% до 45 млрд руб., от корпоративных клиентов, наоборот, выросла на 4% до 74 млрд руб. Доходы от физических лиц и других операторов связи практически не изменились, составив, соответственно, 165 млрд руб. и 40 млрд руб.

Количество абонентов фиксированной телефонной связи «Ростелекома» продолжает падать: за год оно сократилось на 6% до 26,5 млн. Количество пользователей широкополосного доступа в интернет, наоборот, растет: за год оно увеличилось на 12% до 10,6 млн. Из них 62% подключено по технологиям xDSL, 38% — по FTTB. Число сотовых абонентов увеличилось на 9% до 14,8 млн (рост произошел за счет уральского и сибирского регионов).

Количество абонентов платного телевидения выросло на 12% до 7,5 млн, из них 71% — пользователи кабельного телевидения, 29% — пользователи IPTV.

2012: Рост выручки на 7% до 321 млрд руб

Выручка Группы за 2012 г. составила 321,3 млрд руб. и выросла на 7% по сравнению с 2011 г. Структура выручки изменилась в пользу растущих сегментов, включающих в себя, в том числе, мобильную связь, ШПД, платное ТВ. Рентабельность по OIBDA составила 36,9%, отражая эффекты от активного развития мобильного направления в регионах строительства 3G+ сетей в 4 квартале 2012 г., увеличения доли быстрорастущих, но менее рентабельных, чем традиционные, сегментов выручки, создание резервов по компенсациям сотрудникам в рамках 20%-ной оптимизации административного персонала, запланированной на 2013 г. Чистая прибыль за 2012 г. составила 35,2 млрд руб. Чистый долг по состоянию на 31 декабря 2012 г. составил 203,1 млрд руб. За 2012 г. общий долг ОАО «Ростелеком» вырос на 24%, составив 214,4 млрд руб.

Итоги года: голосовая телефония — 58% доходов

Выручка «Ростелекома» за 2011 г., определенная в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета (РСБУ), составила 296 млрд руб. Чистая прибыль «Ростелекома» по итогам 2011 года составила 46,1 млрд руб., консолидированная выручка составила 296 млрд руб.

  • услуги голосовой телефонной связи – 58% всех доходов компании – более 124 млрд руб.
  • услуги передачи данных — 23% выручки (более 49 млрд руб.).
  • услуги сотовой связи — 5,1% (около 10 млрд руб.)
  • предоставление в пользование каналов связи — 4,5% (примерно 9 млрд руб.).
  • услуги теле- и радиовещания, спутниковой и радиосвязи — 1,5% (чуть более 3 млрд руб.).

Финансовые результаты деятельности за 2011 г. сформированы на основании показателей «Ростелекома» за 1 квартал 2011 г., т.е. до присоединения семи межрегиональных компаний связи и «Дагсвязьинформа», а также показателей объединенной компании за 2, 3 и 4 кварталы 2011 г., причем согласно РСБУ без учета ее дочерних компаний (в том числе НТК и мобильных дочерних компаний).

Прогнозировалось, что оборот «Ростелекома» после включения в его состав семи межрегиональных компаний составит примерно 300 млрд руб. А синергетический эффект объединения за четыре года — 30 млрд.

Выручка «Ростелекома» от работы по госконтрактам, связанным с развитием и поддержкой электронного правительства, в 2011 г. составила 2,76 млрд руб. ($94,1 млн по среднегодовому курсу ЦБ), а операционная прибыль от этих проектов — 575 млн руб. ($19,6 млн), следует из годового отчета оператора. Таким образом, рентабельность работ «Ростелекома» по электронному правительству превысила 20%.

«Контракт для нас не убыточный, но и не Клондайк», — говорил в апреле в интервью «Ведомостям» президент «Ростелекома» Александр Провоторов о реализации государственного проекта по созданию инфраструктуры электронного правительства.

Этот договор с «Ростелекомом» был заключен в декабре 2009 г. без тендера — по специальному поручению правительства.

Основные деньги в этом проекте «Ростелеком» зарабатывает в регионах. В 2011 году федеральный бюджет выделил на эксплуатацию инфраструктуры электронного правительства 619,3 млн руб. Таким образом, на контракты в регионах пришлось примерно 2,1 млрд руб. В отличие от федерального все эти контракты конкурентные, подчеркивал Провоторов. По его словам, оператор подписал около 70 соглашений о намерениях и более 50 твердых контрактов [4] .

Смотрите так же:  Заявление в налоговый орган о закрытии ип

Доходы «Ростелекома» от электронного правительства выросли в 2011 г. более чем вдвое — на 132%. В структуре ее выручки это направление занимает менее 1%.

Растет и операционная рентабельность — в 2010 г. она была в районе 5%. «Ростелеком» рассчитывает, что прибыльность этого направления окажется на уровне других ее бизнесов, говорит представитель оператора Кира Кирюхина.

По уровню рентабельности электронное правительство сравнимо с международной и междугородной связью, знает источник в компании. Для проектов такого типа 20% — обычная доходность, считает гендиректор системного интегратора IBS Сергей Мацоцкий. А основателю системного интегратора «Ланит» Георгию Генсу такая рентабельность по госконтракту для IT-проекта «кажется сказкой»: конкуренция сейчас обострилась и маржа в результате снизилась. Видимо, основную прибыль в этом контракте «Ростелекому» приносит операторская часть, предполагает он.

Впрочем, непонятно, как «Ростелеком» вообще смог выделить из своих затрат те, что относятся именно к контрактам по электронному правительству, удивляется сотрудник другого интегратора и считает эту цифру «бумажной».

9 месяцев: Рост чистой прибыли на 2%

Чистая прибыль Ростелекома по МСФО за 9 месяцев 2011 года выросла на 2% до 29.397 млрд руб. с 28.885 млрд руб. по сравнению с аналогичным периодом 2010 года. Выручка увеличилась на 7% до 217.458 млрд руб. с 203.287 млрд руб. Показатель OIBDA вырос на 5% до 85.517 млрд руб. с 81.525 млрд руб., рентабельность по OIBDA составила 39.3%.

Первое полугодие: рост чистой прибыли в 6 раз

По данным ИПС «ДатаКапитал», чистая прибыль Ростелекома по РСБУ в I полугодии 2011 года выросла в 6.23 раза до 13.939 млрд руб. с 2.233 млрд руб. за аналогичный период 2010 года. Выручка выросла в 2.8 раза до 79.875 млрд руб. с 28.467 млрд руб., прибыль от продаж — в 4.91 раза до 15.763 млрд руб. с 3.209 млрд руб.

Выход на второе место по выручке в отрасли связи по итогам года

Неаудированная консолидированная выручка объединенного «Ростелекома» по МСФО в 2010 г. составила 275,7 млрд руб. ($9,05 млрд по курсу ЦБ на 31 декабря 2010 г.).

Чистая прибыль — 40,8 млрд руб. ($1,34 млрд).

Это первая отчетность компании после того, как 1 апреля 2011 г. к ней присоединились семь межрегиональных компаний (МРК) связи и «Дагсвязьинформ», которые ранее контролировал «Связьинвест». Эта отчетность станет базой для сравнения результатов, которые покажет в 2011 г. уже единая компания, объяснял представитель «Ростелекома».

По выручке за 2010 г. объединенный «Ростелеком» опередил «Мегафон», который в 2010 г. заработал 215,5 млрд руб. А если учитывать только российские операции, то «Ростелеком» опередил и «Вымпелком», уступив лишь МТС, российская выручка которой составила 286,4 млрд руб. Тем не менее рентабельность объединенной компании по OIBDA оказалась хуже, чем у операторов «большой тройки», — 40,2%. У российских операций МТС этот показатель составил 43,4%, у «Мегафона» — 45,4%, а у «Вымпелкома» — 46,2%. По сравнению с операторами «большой тройки» доля мобильного бизнеса у «Ростелекома» невелика, а маржинальность фиксированного бизнеса значительно меньше, поясняет аналитик «Тройки диалог» Евгений Голосной. Для компании, которая преимущественно занимается фиксированной связью, 40,2% — это хороший показатель рентабельности, считает он. Тем более что тарифы на часть услуг «Ростелекома» регулируются государством, напоминает Голосной.

Объединенный «Ростелеком» в 2010 г. получил от мобильного бизнеса 32 млрд руб. выручки, что составляет лишь 11,6% от всех доходов компании. Операторы «большой тройки», напротив, по-прежнему большую часть выручки зарабатывают на мобильной связи: у МТС в России эта доля составляет 82,7%, у «Вымпелкома» – 83,6%, а у «Мегафона» – 96,5%.

Финпоказатели за третий квартал

Выручка составила 15,8 млрд. рублей, включая доходы от новых и дополнительных услуг, увеличившиеся на 16% до 5,8 млрд. рублей (37% от выручки по сравнению с 32% в третьем квартале 2009 года);

Показатель скорректированной OIBDA (за вычетом начисления неденежных расходов по долгосрочной мотивационной программе для сотрудников в размере 461 млн. руб.) составил 3,2 млрд. рублей; рентабельность по OIBDA 20,3%;

Чистая прибыль, скорректированная на неденежное начисление расходов по долгосрочной мотивационной программе для сотрудников, составила 1,4 млрд. рублей.

Капитальные вложения составили 2,8 млрд. руб. (17,5% от выручки)

Основные финансовые показатели за девять месяцев 2010 года:

Выручка составила 45,8 млрд. рублей, включая доходы от новых и дополнительных услуг, увеличившиеся на 10% до 16,5 млрд. рублей (36% от выручки по сравнению с 31% за девять месяцев 2009 года);

Показатель скорректированной OIBDA (за вычетом начисления неденежных расходов по долгосрочной мотивационной программе для сотрудников в размере 461 млн. руб.) составил 9,0 млрд. рублей; рентабельность по OIBDA увеличилась до 19,7%;

Чистая прибыль, скорректированная на начисление неденежных расходов по долгосрочной мотивационной программе для сотрудников, составила 3,3 млрд. рублей.

Капитальные вложения составили 7,7 млрд. руб. (16,9% от выручки)

Капитализация компании на ноябрь 2010 года – 120,5 млрд руб.

1 квартал: Резкое падение выручки

В I квартале 2010 года выручка «Ростелекома» по РСБУ сократилась на 8,2% по сравнению с январем — мартом 2009 г. до 14,1 млрд руб., сообщил оператор. Это крупнейшее падение как минимум за пять лет, говорит аналитик «Велес капитала» Илья Федотов. Причина — снижение доходов от традиционной для него дальней связи (в 2009 г. она обеспечила 71,4% выручки «Ростелекома»). Трафик уходит в сети сотовых операторов, признает сотрудник пресс-службы «Ростелекома».

До 2006 г. все операторы обязаны были направлять междугородные и международные звонки через сеть «Ростелекома», но затем лицензии на право оказывать эти услуги самостоятельно стали получать и другие операторы. Сейчас их около 20, в том числе МТС, «Вымпелком» и «Мегафон».

Поначалу экспансию «большой тройки» сдерживало отсутствие магистральных каналов. Их приходилось арендовать у «Ростелекома», МТТ, «Транстелекома», и звонки выходили дорогими. Но в 2008 г. «Вымпелком» приобрел Golden Telecom с мощной кабельной сетью, а МТС и «Мегафон» стали строить свои сети. В результате мобильный межгород и звонки за рубеж ощутимо подешевели.

Ростелеком: стратегия в картинках

Компания «Ростелеком» в предпоследнюю неделю ноября стала ньюсмейкером номер один и неисчерпаемым источником разухабистого фана. То в конкурсе “Премия Рунета” выиграют, то LTE в Иркутске запустят, то следственный отдел МВД в гости к топ-менеджерам пригласят. А еще ОАО “Ростелеком” опубликовали отчетность по МСФО за 9 месяцев 2012 года. Посмотрим, что там в отчете…

Начнем с традиционного видео-обращения президента инвесторам, традиционно прочитанного на отвратительном английском языке. Возможно, публикация англоязычных материалов круто смотрится в русскоязычных разделах корпоративного сайта — не знаю. А может быть имеются какие-то другие соображения департамента по связям с инвесторами КЦ — например, они все сотрудники ДРИ общаются исключительно на английском и французском языках и читают мировую классику в оригиналах, и посему подумать, что в русском разделе английское видео смотрится нелепо просто не смогли:

Если бы не Михаил Магрилов, то от предыдущего отчета по итогам 2011 года, сие видео отличалось бы чуть менее, чем ничем — те же позы, те же ракурсы, те же слова про “уи континью ту деливер он ауэр стрэтеджы”. Новый вице-президент по стратегии и операционной эффективности спас ролик и рассказал об опексах, капексах, сейлз енд клайент сервис на языке, который слух уже не режет.

Впрочем, и Магрилова совершенно не смущает приведенный им же факт, что на поддержку продаж и клиентское обслуживание «Ростелеком» тратит столько же, сколько на содержание недвижимости, логистики и транспорта, которые суть есть поддерживающее функции.

Впрочем, обо всем последовательно…

Стратегия роста

Рост выручки «Ростелекома» менеджмент ставит в свои заслуги. И это правильно — когда выручка растет, это означает, что в компании все хорошо, услуги пользуются спросом и все такое. В инвест-презентации приводится вот такой график:

Вау! 8% роста выручки за 9 месяцев! За весь прошлый год, выручка подросла только на 7,36%. Но посмотрим на динамику роста выручки по секторам (есть в экселевской табличке, раздел “Отчетность и презентации”):

Во-первых, больше всего выручки было получено в традиционно провальный первый квартал (считайте, что весь январь Страна находится на каникулах, что приводит к спаду получения выручки, особенно в секторах не связанных с обслуживанием населения).

Во-вторых, в первый квартал наблюдается особенный прирост в секторе B2G — оказание услуг Отечеству.

Никто ничего не припоминает? Это же веб-выборы, на которые государство без каких-либо конкурсов просто выделило 13 млрд. рублей! Можно ли считать получение 13 млрд. рыночным условием роста доходов обсуждаемой компании? С точки зрения финансов и пеара инвесторам — да. С точки зрения органического роста компании, наверное, нет.

Если вычесть 13 млрд. из отчетных 239, то получим вовсе другую картинку “роста” доходов:

Т.е. в реальности нет никаких 8% роста выручки, а включение в официальный отчет 13 ярдов на веб-выборы, есть часовая бомба заложенная под отчеты за 2013 год. На будущий год никаких выборов не планируется, следовательно, ВНЕЗАПНО 13 ярдов ни от куда не упадет. И отчеты будущего года будут выглядеть очень-очень бледно, ибо тех 8-9 млрд. руб. в квартал на рынке B2G, которые компания “зарабатывает” вовсе не достаточно покрыть провал продаж.

Кстати, в этот отчет еще и включили доходы от SkyLink, но они настолько малы, что никак не повлияли на основные финансовые показатели РТК. Зато расходы, связанные с приобретением этого актива выросли на порядка 13 млрд.руб. (ой, дежавю).

А пока можно полюбоваться на то, что осталось от грандиозного веб-проекта, за который «Ростелекому» присудили “Премию Рунета”:

Дальнейшие размышления на тему других финпоказателей считаю бессмысленным. Единственное, чего сейчас будут добиваться в Ростелекоме любой ценой, это показатель по чистой прибыли — Связьинвесту (владеет

Смотрите так же:  Как заключить договор на утилизацию волос

40% УК Ростелеком) нужны деньги на выкуп собственных бумаг, которыми перекрестно владеет уже Ростелеком (25%+1). Ну, и “крупнейшему миноритарию” не повредит некоторое количество белого кэша.

Но и это еще не все. Показатели по закредитованности компании продолжают расти:

Все бы ничего — подумаешь, без малого 200 млрд.руб. долгов. Но, из данных того же отчета по МСФО, эффективная процентная ставка по кредитам и облигационным займам (купонным выплатам) составляет 8,55% годовых. Это как бы отличный показатель — если бы и рост доходов компании составлял примерно такой же процент, и/или долги компании были бы существенно ниже годовой валовой выручки. А ежели соотношение долг/выручка стремится к единице, и при этом даже официальный рост доходов ниже процентной ставки, то получается, что компания все больше и больше работает на обслуживание долга и все меньше на развитие рынка.

Да, пока запас есть — соотношение долг/операционные доходы пока составляют 1,6 (плохо будет, когда цифра станет больше 2-х). Но это уже очень близко к точке закредитованности. И вот еще строчка из официального пресс-релиза: “Ростелеком” выбрал партнеров по размещению облигационных займов на сумму до 100 млрд.руб. Победителями запросов предложений по выбору организаторов размещений облигационных займов стали ЗАО “Сбербанк КИБ”, ЗАО “ВТБ-Капитал” и ОАО “Газпромбанк”… что уже вовсе не смешно. Ибо “континью ту деливер он ауэр стрэтеджы” заключается в продолжающемся стремлении закопать как можно больше денег в “развитие инфраструктуры”.

Стратегия рынка

Финансы, поющие романсы, еще не самое страшное, что делают “эффективные менеджеры”, ВНЕЗАПНО оказавшиеся у руля компании. Что делается с рынком гораздо безумнее. Для начала взглянем на динамику роста по структуре доходов в целом:

Где отчетливо видна ступенька вниз “прочих доходов” в первом квартале, вызванная мегапроектом “веб-выборы”. Чтобы было нагляднее, я свел все доходы от телефонии (включая местную, зону, МГ/МН и интерконнект) в единую область. Эти услуги составляют чуть менее половины доходов компании. Затем, по значимости в структуре доходов идут ШПД и мобильная связь. И если на рынке ШПД относительно “все хорошо”, то мобильный сегмент теряет доходы, несмотря “присоединение SkyLink”. Услуги по сдаче в аренду каналов и прочие VPN составляют не самую большую долю в структуре доходов, а самый “дикорастущий” сегмент платного телевидения составляет всего-то единицы процентов от всех доходов и стратегического влияния на доходы компании вовсе не оказывают. Для вящего понимания, вот такая структура доходов показывается в официальной презентации:

Раздел “Other”, разумеется, включает те самые 13 ярдов. Правда, у меня по итогам третьего квартала получилась несколько другая картинка:

Но гораздо интереснее поквартальная динамика доходов, начиная с прошлого года (данные же есть!).
Местная телефония: доля в доходах — 27,4%, снижение с начала 2011 года — (5,41%).

Внутризоновая связь: доля в доходах — 5,9%, снижение с начала 2011 года — (17,2%).

МГ/МН: доля в доходах — 6,3%, снижение с начала 2011 года — (22,6%).

Межоператорские расчеты: доля в доходах — 7%, повышение с начала 2011 года — 10,4%.

Мобильная связь: доля в доходах — 13,7%, повышение с начала 2011 года — 4,2%.

Аренда каналов: доля в доходах — 3,9%, повышение с начала 2011 года — 23,7%.

Широкополосный доступ в интернет: доля в доходах — 16,1%, повышение с начала 2011 года — 10,74%.

Платное телевидение: доля в доходах — 3%, повышение с начала 2011 года — 84,6%.

Передача данных (в т.ч. VPN): доля в доходах — 6,7%, повышение с начала 2011 года — 12,6%.

“Другие доходы”: доля в доходах — 9,8%, повышение с начала 2011 года — 41,3%.

Выводы по приведенным графикам я оставлю сделать “эффективным менеджерам”. Для читателей лишь намекну, что «Ростелеком», на самом деле, довольно скромно растет в секторах ШПД и мобильной связи. Сильно скромно.

Реляции относительно крутого роста в сегменте “Платное ТВ” бессмысленны, поскольку вклад от этих услуг находится в пределах статистической ошибки и вряд ли когда эти услуги станут значимыми в общей структуре доходов.

Самые же значимые сегодня строки доходов «Ростелекома» — голосовая связь, падает стремительным домкратом. Например, судя по отчету за 2011 год, когда было видно падение абонбазы ТфОП «Ростелекома», я прогнозировал по итогам 2012 года падение на уровне 3,5%. Я ошибся на целый процент и по итогам только девяти месяцев общее падение составило уже 4,5%. Абонентская база “Fixed-line subscribers” с итогов 2011 уже сократилась на миллион с 28,5 млн. до 27,5 млн.

Причем, на этот раз пострадал и бизнес-сектор: падение составило 3,6% или минус 129 тыс. номеров.

Количество “физиков” сократилось с 24,42 млн. до 23,55 млн., что составило 869 тысяч квартирных номеров. По итогам 9-ти месяцев, хочу подчеркнуть: есть мнение, что в 2013 году «Ростелеком», если ничего не предпримет в ближайшее время, потеряет не менее полутора миллионов абонентов.

График рисовать не стану — смотрите предыдущий отчет.

Стратегия производства

В разделе про финансовое состояние компании, я уже упоминал, что «Ростелеком» по уши в кредитах и продолжает занимать. Но куда тратят деньги, помимо скупки компаний (в третьем квартале, надо сказать, не очень-то и покупали) и обслуживания ранее занятого?

Презентация (eng) говорит нам, что основные деньги вкладываются в два направления:

1 Развитие мобильного бизнеса;
2 “Стандартизированные” услуги ШПД по технологии GPON/FTTB.

С мобильным бизнесом худо-бедно все ясно — стройка. Стройка будет идти долго и весело, ибо покрыть Страну базовыми станциями в новом стандарте LTE, это реально трудное занятие.

Вот в Иркутске, например, все же сдали в коммерческую эксплуатацию. Правда не LTE, а “3G+”, не совсем «Ростелеком», а ЗАО “БВК” (я знаю, что это 100% дочка, но для точности и троллинга), и не совсем сдали, а отчитались.

А вообще, в рамках “первого этапа” должно быть построено 8 000 базовых станций (стандартов 2G, 3G и даже 4G) в 27 регионах, на что будет потрачено сотни денег. Сколько — не известно. Зато известно, что «Мегафон» на конец 2011 года имел 54 тысячи базовых станций, причем за год увеличил их число на 32,5% или более чем на 13,2 тыс. штук за прошлый год. Таким образом, чтобы попасть в число лидеров мобильной связи, «Ростелекому» нужно строить БС в два-три раза больше.

А вот по поводу некоторой заторможенности в области строительства и развития услуг ШПД, к «Ростелекому» имел претензии наш новый министр коммуникаций и связи:

Разбивки инвестиций по направлениям нет, но если поверить министру, что на ШПД тратятся “десятки миллиардов” и определим десятки в, например, ДВА. Один — это точно не “десятки”, а всего затраты РТК по линии CAPEX за девять месяцев текущего года составили 63,5 млрд. рублей. Могли потратить на GPON — 20 млрд.? Могли и больше, но пусть будет 20 миллиардов.

Итак, если прирост абонбазы по ШПД за 9 месяцев 2012 года составил 637 тыс.700 абонентов (все цифры из отчета), то за каждого нового абонента Ростелеком заплатил…

31362,71 рублей — стоимость одного абонента ШПД

Опять же в отчете есть ссылка на ARPU по ШПД, которая составляет 456 рублей. Таким образом, можно сказать ,что окупаемость одного абонента будет составлять 5,7 лет, что есть много.

Подчеркну, что эти цифры чисто умозрительные и наверняка не имеют отношения к реальности. Но отчет таков, и таковы слова министра. Нет основания не доверять ни акционерным отчетам по МСФО, ни словам Никифорова.

На самом деле, все гораздо сложнее. Особенно в свете последних событий вокруг топ-менеджмента Ростелекома и “крупнейшего миноритария” г-на Малофеева. Вот пресса пишет:

“…представители ОАО «Лентелефонстрой» обратились в ФАС 21 ноября с жалобой на ОАО «Ростелеком» и Провоторова. По мнению строителей, компания, которую возглавляет Провоторов, предпочитает отдавать наиболее выгодные подряды группе компаний «Инфра Инжиниринг».

В качестве доказательства заявители прилагают копии контрактов «Ростелекома» с холдингом на проектно-изыскательные и строительно-монтажные работы, в которых цены были завышены в среднем на 30–40% по сравнению со среднерыночными. С 2010 по 2012 год холдинг «Инфра Инжиниринг» получил по ним от «Ростелекома» несколько миллиардов рублей, однако, по данным заявителей, не смог выполнить свои обязательства в срок.

— Общая стоимость заказа на строительство сетей «Ростелекома» составляла 14 млрд рублей, к августу 2012 года должны были быть построены около 3 тыс. объектов, однако из них не готова даже и половина, — пояснил «Известиям» один из экспертов телекоммуникационного рынка”.

Очевидно, что Ростелемен с заглавной картинки к данному разделу точно знает, у кого нужно заказывать строительство объектов связи.

Стратегия инвестиций

И при всем при этом, «Ростелеком» демонстрирует вполне себе достойные финансовые показатели, сравнимые с коллегами из “большой тройки”.

Показатели выбраны грамотно. Сравнить есть что. Например, то, что у МТС чистая прибыль-то поболее будет и работают они чуть эффективнее. Коэффициент кредитования, разумеется, показывать не стали, хотя зачем-то сравнили количество акций, находящихся в свободном обращении (free float).

И вот так реагирует тот самый free float на действия «Ростелекома» на рынке:

За год (ноябрь 2011 — ноябрь 2012), RTKM потерял 22% капитализации. В деньгах это будет порядка 3 млрд. долларов.

По сравнению с теми же МТС:

которые набрали больше 22% с начала текущего года. Для полноты картины, сравним с американским монополистом:

AT&T с начала года вырос на 18,3%, так что списать падение капитализации на кризис не удастся. Кризис он в Европе, и действительно сильно отразился на испанской Телефонике:

…но к России в целом и «Ростелекому» в частности, это отношения не имеет.

В завершение обзора отмечаю, что “смишные картинки”, которые использовались в качестве иллюстраций к разделам, взяты с официального сайта ОАО “Ростелеком” — “Конкурс маскотов”. Все права на эти картинки принадлежат «Ростелекому». Публикуется без изменений.